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BlueBay资产管理公司降低 存续期 风险,警惕 市场自满 情绪


  因为在通货膨胀的 情况下,而作为房地产、大宗商品等实物资产的价值反而是最高的。


  所以持有债券的期限风险并不 吸引人,因为如果通胀率高于我们的习惯,那么 在未来几年收益率会上升。


  而最容易被我们所忽视的风险就是,大家都是根据过去5到10年的情况来做 通胀预期导致情绪过于自满。


  这点会致使观点的 偏颇而导致最终的判断失误,对于市场用于不能有自满的情绪。


     印度替代也要发酵?  除了核心资产以外,由于印度疫情泛滥,一些替代印度的产业存在跑出来的可能性。


  这其中,有两大产业值得关注:一是 香料,二是医药。


    首先来看香料。


  资料显示,由于其精致的香气、口感和味道,印度香料在 全球范围内是最抢手的。


  印度拥有全球最大的香料市场,也是香料最大的生产国和 出口国,生产和出口的调味品约为75个品种。


  印度的香料产业在全球香料产业市场上占份额最大的为天然香料,印度最重要的天然香料为,薄荷素油、椒样薄荷油、留兰香油、黑胡椒油、印度罗勒油、柠檬草油、印度檀香油、香根油等。


    印度的合成香料近年来发展得比较迅速,由于其大宗原料生产能力及绝对的成本优势在全球合成香料界取得了一定的话语权,特别是大宗合成香料乙酸邻叔丁基 环己酯、乙酸对叔丁基环己酯、乙酸苏合香酯,其他产量比较大的产品为二氢月桂烯醇、紫罗兰酮、水杨酸苄酯、香豆素及其他麝香环类产品。


  若印度出现香料停产,国内势必要出一些香料替代的情况。


    其次是医药。


  据券商 中国报道,某券商表示,若印度企业出现大面积停产,那么可能 受益的领域包括:制剂出口、 原料药和CXO。


  其中,制剂出口最为明确。


  2018年 美国仿制药处方量前20名中,9家是印度企业,估计占比可能已经高达40-50%。


  如果停产,中国制剂出口企业的受益可能性很高。


  且美国非常市场化,短缺药可以顺畅提价。


    原料药需关注产品与印度是竞争还是合作关系。


  如果原料药是印度是直接竞争关系,那么一旦对方停产将对我国企业非常有利。


  例如沙坦原料药领域,基本上是中国华海、天宇、美诺华Vs印度Auribondo、Divis、Myaln(印度工厂)等。


  而如果原料药存在较大比例是中间体出口印度,对方深加工后销往全球,则可能并不受益。


    CXO也有望延续受益趋势。


  印度企业也是全球创新药企CXO的主要承接地。


  CXO人力资源密集,印度承接能力显著下降的可能性较高,国内CXO企业也有望进一步受益。


    当然,从人的角度出发,全球都希望印度尽快控制住疫情。


  但当疫情得到控制的那天,市场的预期又会 发生改变


  届时,通胀可能再度成为主要矛盾,美元美债的走势又会发生改变。


  这需要动态跟踪。


  美通胀飙升, 消费者信心 恶化:周五公布的经济数据显示美国5月 个人消费开支通胀指数同比上涨3.6%,创2008年以来最大涨幅,超出美联储 的2%目标。


  因对通胀的担忧情绪加重,美国消费者信心在 5月份比前一个月出现恶化。


  密歇根大学5月消费者信心指数终值从4月的88.3降至82.9,与初值相比变化不大,与调查经济学家预估中值一致。


  该指数反映了消费者对未来一年价格上涨的预期。


   受访者表示, 预计未来 12个月通胀率平均将达到4.6%,为十年来最高水平。


  这也导致消费者对自身财务前景更加悲观。


  同时,消费者预计价格上升 压力不会在更长时间里持续。


  受访者表示,预计未来五年通胀率平均水平为3%。


  HighRidgeFutures金属交易总监DavidMeger表示:“我们看到个人消费数据略有上升……所有这些因素继续支撑着对黄金非常有利的潜在通胀环境。


  ” 摩根士丹利分析师 上调长期 油价预测,称上市石油公司降低碳排放的压力 越来越大,可能对OPEC来说是好消息,非OPEC 产油商面临减排压力,有利于OPEC维持市场紧供应更长时间。


  摩根士丹利将布伦特原油和WTI原油长期价格预测上调10美元,分别至每桶60美元和57.50美元。


  该行认为,投资者要求产油商符合 国际能源署(IEA)净零排放情境的可能性越来越大。


  IEA本月早些时候表示,要避免气候危机,必须停止开发新的油气田.如果与气候相关的压力蔓延到上市产油商(主要是非OPEC地区),在这种情况下,OPEC可以在短期内保持市场紧供应并继续支撑油价,而不必担心未来会失去市场份额。


  芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)最新数据显示,周二原油期货市场未平仓 合约再度 增长,此次增长约2.56万份合约。


  与此同时,成交量连续第二日增长,目前增长13.53万份合约。